本日、日経は前日比−０．０５％、(年率＋４．８８％)、個人ＰＦは、前日比−０．４９％(年率＋７．５１％)となりました。
5449大阪製鐵がスタンダード市場選択を発表し、４%程下がり全株寄り付きで売却しました。来週だと考えていたので、ポジション解消前に若干喰らいました。当初の半分のポジションになっていたので、全体に与える影響は限定的でした。日本一ソフト、東洋製罐をポジション調整して、新規銘柄の購入費用に充てました。5480日本冶金工業と6640IPEX新規で購入しました。
日本冶金工業はステンレス専業の大手でニッケル精錬から圧延まで一貫して生産しています。２０２１年８月６日に業績上方修正と増配を発表しました。１０月２９日発表の２QでEPS３７７．９円で発表、通期の予想EPS４９７円でPER４．５、PBR０．５６、配当利回り３．５７%となっています。２Q業績の要因としては、生産用機械等の設備投資が引き続き堅調に推移し、個人消費の回復に伴い需要は緩やかに回復している一方、ニッケル相場の上昇や資源生産体制の停滞による原材料コスト上昇が収益を圧迫したとのことです。ニッケルの価格は現状も上昇しており、不安材料にでもありますが、『高機能材の生産性向上やリードタイム短縮に取り組んだ他、原材料価格の上昇に見合ったロールマージンの確保及び徹底したコストダウンを実施した結果、、、』との一文があったので、加工賃の向上によって利益を確保出来ているものだとかんがえられます。原材料の価格の上昇を価格に転嫁出来る企業は強いと思いますし、価格上昇できるということは需要もあることが伺えます。将来予測に関しては、３Qのに入り、原材料価格が急激に上昇していること、中国における電力不足や不動産バブル崩壊懸念による景気減退リスクなどを踏まえ、本格的な需要回復はこれまでどおり２０２２年度と想定。EPSが１Qで２２７円、２Qで１５０円出ています。原材料価格の上昇は危惧すべき点ですが、売上も１Q→２Qで上昇しており、２Qでも２０１８年、２０１９年、２０２０年と比較しても利益が出ていることを踏まえ、３Q、４Qで１００円づつは出るのではと想定しています。そうすると通期EPS５７７円、PER３．８、２０２０年１０月３０日発表の中期経営では総還元性向２５%程度と記載されています。総還元１４５円で、８０円の固定配当なら、６４円（発行済み株式数の２．８%）が自社株買いに回ってきます。株価位置も過去指標比較で割安な位置にいるので購入しました。カタリストとしては、上方修正＋自社株買い発表or２０２３年３月期の業績予想発表で次の３Q、本決算が一旦の目処かと思います。ただ、シクリカルの要素が強く、一旦は逆三尊をつけて下落からの反発と見えますが、安値を割ってこれば、大きくロットを落として次のチャンスを待ちたいと思います。
IPEXを新規で購入しました。コネクターの大手で車載用コネクタ、センサーに注力しています。１２月２３日に発表した資本政策の基本方針策定に関するお知らせの株主還元で『配当性向の水準として中期的に３０%を目指して参ります』との記載がありました。前回の有価証券報告書では配当政策について『内部留保を確保しつつ、積極的な株式還元を実現するため業績連動を考慮した配当を基本方針としています』と記載されています。２０１９年12月期は４５％、２０２０年１２月期は４０％、２０２１年１２月期は１８%予想です。３０％はそこまで大きなインパクトではありません。しかし、会社側が方針を示したことはプラスの材料だと考えています。１１月８日に発表された３Q決算では、EPS２６４．７円となっています。要因はノートパソコン向けコネクタの受注が好調であったことに加え、自動車部品事業、設備事業も概ね好調に推移しました。若干コロナ下のPC特需があったにしても、この流れは一定期間は継続することが考えられます。また、EV化にあたっても、コネクターセンサーは電子制御が必要になる為多くの部品が必要となることが考えられます。４Q単体では、２０１９年１６円、２０２０年１４円と来ていること、Ｑ毎に業績がのびていることから、４Ｑで３０円程は出るのではと考えています。そうすると、EPS約３００円、PER6.5、PBR０．６６となり、過去２年のPER平均の１５倍、PBR０．８と比較した時に非常に割安と考えます。また、３Q単体で営業利益２０億円出ており、２月の本決算来期予想で２０億円×４Q＝８０億円となり、将来性の高い80億円の営業利益を稼ぐ会社が４００億円以下で買えるのは非常に割安で、２倍の時価総額があってもおかしくないと思います。チャートとしては、１Q発表の業績発表の大幅高から２Q発表後売られて、３Q発表後も売られ、１Q発表前の水準にもどってきました。１８００円は２０２０年７月以降から反発した水準にあり、これ以下で一旦決算、高値の２６００円に決済ラインを入れたとしても、損切りラインは１０％、利益確定は３０％で確率は上６０％、下４０％で考えれば分は良いのではと思います。カタリストは、２月の本決算発表時でその時の上方修正と来期予想からの増配を一旦のカタリストと考えます。
月間の日経との差は−１．１７％です。
日経騰落レシオ８６．０３、日経平均ＰＥＲは１３．７７、ＰＢＲは１.２６倍、益回りは７．２６％です。空売り比率は３９．７、信用評価率は－１１．２１倍です。恐怖指数１７．９６％となりました。
個人口座ポジションバランス
CP９.３５%
個人PF（９銘柄)
１８７１PS三菱
３４４７信和
３８５１日本一ソフト
５１９５バンドー化学
５４８０日本冶金工業
５９０１東洋製罐
６６４０IPEX
７４３３伯東
８１４０リョーサン
優待口座（１３銘柄）
１３８４ホクリョウ
２６８１ゲオHD
３１９７すかいらーく
３５４８バロックジャパン
３５５８ロコンド
５４４９大阪製鉄
７３３７ひろぎんHD
８１７３上新電機
８３５６十六銀行
９８５７英和
９０２９ヒガシ２１
９８８２イエローハット
９８８５シャルレ
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